Eres Kavita Rao, directora de estrategia de Sundara Mobility, en Bengaluru. Un fabricante alemán de baterías ha firmado una carta de intenciones para una empresa conjunta que daría a Sundara la tecnología de celdas que necesitan sus próximos vehículos, y sus abogados han dejado claro que Voltaic quiere la mayoría. Tienes sesenta días para convertir esa carta en un acuerdo vinculante, y lo primero es entender qué hay detrás de esa petición.
La situación
Sundara, fundada en 2009, fabrica motos y vehículos de tres ruedas eléctricos y sistemas de baterías: unos 8.200 crore de rupias de ingresos, un margen EBITDA del 12 %, 6.400 empleados en dos plantas y el 11 % del mercado indio de tres ruedas eléctricos. Desarrolla en casa sus sistemas de gestión de baterías y su software, pero le falta la química de celdas de estado sólido que necesitan sus próximos modelos, y el capital y los años para desarrollarla sola.
Voltaic Cells GmbH tiene esa química y quiere lo que tiene Sundara: fabricación, distribución y posición regulatoria en la India. El 12 de mayo ambas firmaron una carta de intenciones para EV-Cell India con un valor de empresa fijado en 300 millones de dólares. Voltaic aporta 170 millones en tecnología de celdas y 40 millones en efectivo; las plantas, la red, las relaciones regulatorias y el equipo de software de Sundara están valorados por expertos independientes entre 90 y 130 millones, según cómo se cuente el software.
Si no hay acuerdo vinculante en sesenta días, Voltaic puede firmar lo mismo con el mayor rival nacional de Sundara, lo que le costaría a Sundara entre 3 y 4 puntos de cuota en dos años. Y Sundara tiene una cicatriz: en 2019, un socio extranjero de licencias usó la hoja de ruta de producto que Sundara le había compartido para lanzar un tres ruedas rival en sus propias ciudades. Tú lo viviste desde operaciones. El consejo aprobó las conversaciones con Voltaic solo si nada en la estructura final permite que vuelva a ocurrir.
Un índice de confianza en el socio que Sundara sigue desde entonces marca 55 sobre 100: recelo más que calidez, según los asesores de ambas partes. Los abogados de Voltaic esperan tu llamada el viernes.