Eres Lucía Benavente-Orozco y llevas tres semanas como gobernadora del Banco Central de Costaria. La economía va caliente, la inflación acaba de tocar el techo de su banda objetivo y, antes de las 14:00 de hoy, tu nuevo Comité de Política Monetaria debe anunciar qué hace con la tasa de referencia del 3,50% y con qué palabras lo explica.
La situación
Es mediados de febrero del tercer año de la expansión. El PIB crece un 4,2% anual frente a una tendencia cercana al 2,5%, y tus técnicos estiman la brecha de producto en +1,2%. El desempleo ha bajado al 4,8%, por debajo del 5,5% que consideran estructural. Los salarios suben un 4,5% al año y el crédito bancario un 9,0%, y ambos se aceleran. La inflación general está en el 3,1%, una décima por encima de la banda del 1–3%; la subyacente, sin alimentos ni combustibles, en el 3,0%.
La propia tasa admite dos lecturas. Con un 3,50% está medio punto por encima del 3,00% en que los técnicos estiman la tasa neutral, el nivel que ni empuja ni frena la economía. Pero con la inflación en el 3,1%, solo supera a los precios en 0,4 puntos. Rodrigo Salcedo-Ibarra, tu economista jefe, recuerda que la estimación de la tasa neutral tiene un margen de error amplio y que una decisión tomada hoy tardará meses en llegar a los precios.
Fuera del edificio, un columnista del mayor diario económico escribe que el banco ya llega tarde y pide un punto entero. La patronal advierte que el crédito caro frenará un ciclo de inversión que apenas empieza; los sindicatos recuerdan que los salarios reales acaban de volver a crecer. Cuatro de los siete miembros, tú incluida, se incorporaron este mismo mes: en el banco os llaman «el comité júnior». Los mercados pondrán precio a tu decisión mañana a primera hora, y un índice de credibilidad que arrancó en 100 se moverá con su veredicto. Es la primera de las cuatro reuniones de tu mandato.