Eres Maya Lindqvist y llevas un mes como directora financiera de Merrow Valley Bancorp, un banco regional con sede en Columbus (Ohio). La Reserva Federal publicó la semana pasada sus escenarios de estrés y, antes de entregar el plan de capital el 5 de abril, debes decidir cómo proyectará el banco sus pérdidas en una cartera de oficinas de 7.500 millones de dólares que sus modelos nunca han visto en una crisis.
La situación
Es lunes, 14 de febrero de 2028. Merrow Valley tiene 118.000 millones de dólares en activos, 78.000 en préstamos y 94.000 en depósitos, repartidos entre Ohio, Indiana, Kentucky, Pensilvania y Míchigan. Al superar los 100.000 millones, presenta cada año un plan de capital a la Fed, y este año pasa además su prueba de estrés supervisora. La regla es sencilla de enunciar: el ratio de capital ordinario de nivel 1 (CET1), el capital ordinario dividido por los activos ponderados por riesgo, debe mantenerse por encima del 4,5% más un colchón de capital por estrés que la Fed calcula con sus propios modelos: la caída del ratio que proyecta en su escenario severamente adverso, más un año de dividendos previstos, y nunca menos del 2,5%. La Fed publica los colchones a finales de junio y se aplican desde el 1 de octubre.
El CET1 está hoy en el 10,27%: 9.450 millones de capital frente a 92.000 de activos ponderados. En el escenario severo de este año, el paro sube a cerca del 10% y el precio de los inmuebles comerciales cae alrededor de un 40%. La cartera incluye 7.500 millones en préstamos a oficinas, buena parte de los cuales se refinancian en 2028 y 2029. Los modelos de pérdidas del banco, estimados con datos de 2010 a 2019, proyectan pérdidas del 7% en esa cartera a lo largo de los nueve trimestres del escenario. Priya Raman, responsable de riesgo de modelo, ha escrito en el margen del borrador que el modelo de oficinas nunca ha visto una crisis de oficinas.
Sobre tu mesa está el expediente del último ciclo. En 2026 la proyección propia del banco apuntaba al mínimo del 2,5%; la Fed, con sus modelos y el mismo balance, fijó un 3,4%. Los supervisores emitieron además una advertencia formal porque el escenario propio del banco no había sometido a estrés la cartera de oficinas. Y en noviembre Thomas Harrigan, el consejero delegado, prometió a los inversores subir el dividendo un 20% y recomprar acciones por 1.600 millones en el año siguiente. El consejo discutirá el plan el 27 de marzo.