Eres Marisol Elizondo Vega, directora financiera de Grupo Alimentos Bárcena, una empresa familiar de alimentación de Guadalajara, México. Tienes tres inversiones sobre la mesa, 120 millones de pesos en caja y dieciocho días hasta que el Consejo de Familia vote tu plan. Antes de ordenar nada, tu diagnóstico de una página debe decir qué límite atará más tu plan.
La situación
Don Esteban Bárcena fundó la empresa en 1979: salsas, moles y platos preparados premium para las cadenas de supermercados mexicanas y, cada vez más, para el mercado hispano de Estados Unidos. Hoy tiene 1.150 empleados y plantas en Guadalajara y Querétaro, y pertenece a la segunda y la tercera generación a través de un holding familiar, con un Consejo de Familia y un pacto de accionistas firmado en 2024. En 2025 facturó MX$4.200 millones con un EBITDA de MX$588 millones. Su coste de capital ronda el 13,5 % anual en pesos.
Las tres propuestas: una línea nueva en Querétaro por MX$240 millones, con unos MX$95 millones de EBITDA adicional al año; la compra de un envasador en Texas por MX$180 millones, la vía más rápida para atender la oferta de un minorista estadounidense de entrar en 1.400 tiendas; y la automatización de Guadalajara por MX$90 millones, con unos MX$40 millones de EBITDA al año y el menor riesgo de ejecución. Cualquier inversión de más de MX$200 millones exige la aprobación de todo el Consejo.
Dos reglas enmarcan cualquier financiación. La deuda neta es de unas 1,2 veces el EBITDA, y el pacto permite hasta 2,5 veces. Y el dividendo de MX$180 millones se ha pagado sin interrupción durante 46 años: una rama de la familia, cuatro primos sin cargo en la empresa, vive de él y ha dejado saber que podría forzar la compra de sus acciones, estimada en unos MX$900 millones, si se recorta sin su acuerdo. Hay más fuentes: un préstamo bancario, una colocación de acciones con un inversor ajeno a la familia o vender y arrendar la planta de Guadalajara.