Eres el responsable de riesgos de un banco en Lima. La cartera está llena de bonos del Estado y créditos hipotecarios a largo plazo —activos de máxima calidad crediticia—. El consejo duerme tranquilo: "no tenemos basura, tenemos deuda soberana". Pero esos activos a 7 años están financiados con depósitos que se repactan en meses. Si las tasas suben, el banco pierde valor por una puerta que nadie en el consejo está mirando.
La situación
El banco tiene activos por S/1.000M con duración 7 años (bonos y créditos a largo) y pasivos por S/900M con duración 1 año (depósitos a corto). El patrimonio es S/100M. Esa diferencia —los activos reaccionan mucho más que los pasivos a un cambio de tasas— es la brecha de duración. Cuando las tasas suben, el valor de los activos largos cae mucho y el de los depósitos casi nada: la pérdida recae entera sobre el patrimonio.
Aquí está la trampa que tiene tranquilo al consejo. La calidad crediticia no es lo mismo que el riesgo de tasa. Un bono soberano no quiebra, pero su precio cae cuando suben las tasas igual que cualquier otro bono largo. Un descalce de duración financiado a corto es una apuesta enorme a que las tasas no suban —y un alza de 200 puntos básicos puede borrar el patrimonio del banco aunque cada activo sea AAA—. Es el riesgo que, mal gestionado, hundió a tantas instituciones de ahorro.