Eres Renata Solís, gestora del Fondo Responsable Global de Meridiano Capital, en Monterrey. A las 6:40 del lunes 9 de marzo de 2026 el informe de riesgos de la noche muestra la calificación ESG del fondo por debajo del suelo contractual, y otros dos límites casi sin margen. Antes de dar una sola orden, tienes que decidir alrededor de qué límite organizas la semana.
La situación
Meridiano gestiona 38.000 millones de pesos, unos 2.100 millones de dólares. Su fondo insignia, el Fondo Responsable Global, es una cartera mixta de 900 millones de dólares gestionada para la reserva de pensiones de un grupo industrial mexicano y referenciada a un índice global 60/40 de acciones y bonos: cerca del 43 % de los activos de la firma y su cliente ancla.
En 2023 negociaste dos medidas de responsabilidad dentro del contrato de gestión: una calificación ESG de la cartera de al menos 65 sobre 100 y una intensidad de carbono ponderada por debajo de la del índice. El consejo de Meridiano fijó además un presupuesto de error de seguimiento ex ante del 4,0 % y un límite de valor en riesgo del 3,0 % (un mes, 95 %). El contrato no ordena ninguno: los cuatro tienen que cumplirse en la misma cartera el mismo día.
Esta noche, un reajuste del índice y dos rebajas por controversias han llevado la calificación de 66,4 a 62,8. El contrato da diez días hábiles para corregirlo, hasta el viernes 20 de marzo; el comité de inversión del cliente se reúne el lunes 23 con la revisión del mandato en el orden del día. La intensidad de carbono está un 8 % por encima del índice, el error de seguimiento en el 3,70 % y el valor en riesgo en el 2,80 %. En lo que va de año el fondo va 65 puntos básicos por detrás de su índice, después de comisiones.
El Brent ha subido un 14 % en ocho sesiones, y con él los 81 millones de dólares del fondo en acciones de energía latinoamericanas, un 9 % de la cartera; tu analista de energía da más o menos las mismas probabilidades a que el movimiento devuelva buena parte de lo ganado este mes. Tu responsable de riesgos tiene una regla práctica de los tres últimos reajustes: cada punto de calificación comprado vendiendo ha costado alrededor de un cuarto de punto de error de seguimiento. En enero le dijiste al comité del cliente, en una diapositiva escrita por ti, que responsabilidad y rentabilidad no estaban reñidas.